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债市参考2019年6月5日

2019-06-05

中行交易员:徐梦笛、曲嘉、闫欣、丁昂

【每日关注】

澳洲联储将基准利率下调25个基点至1.25%,为近三年来首次降息,符合预期。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

周二,央行开展600亿元7天期逆回购操作,当日有1500亿元逆回购到期,实现净回笼900亿元。早盘资金面继续保持宽松,隔夜、7天资金价格继续下行,全天资金面较为宽松。虽然本周到期的央行流动性工具较多,但央行相应开展对冲操作,即便出现净回笼,规模也不会太大。再考虑到上周央行净投放了超过5000亿元流动性,5月末财政支出也形成一定量的流动性供给,资金面出现大幅收紧的风险较小,大概率继续保持稳中偏松的态势。

利率债市场--收益率普遍下行

周二,债市成交活跃,受海外避险情绪上升,以及美联储降息预期升温影响,利率债收益率普遍下行2-3bp。一级市场方面,上午3、7年国开发行,需求较好,中标利率略低于预期。二级市场方面,海外买盘依旧主导市场,情绪很好,收益率普遍下行。国债期货延续了强势的形态,收涨0.14%。现券方面买盘依旧强势,收益率继续走低,30年国债买盘需求旺盛,收益率大幅下行近5bp。截止收盘,10y国开190205收报3.7275%,下行1.25bp;5y国开190203收报3.535%,下行2.5bp;10y国债180027收报3.2375%,下行1.75bp。

信用债市场--收益率窄幅波动

周二,信用债市场情绪变化不大,收益率窄幅波动。短融方面,年内到期的高资质依然是成交量的主要支撑,也导致了收益率曲线上3M-6M非常平坦(AAA评级品种基本在3.1-3.2%),跨年的品种供需两弱。具体如剩余期限135D、AAA评级的19中电投scp018延续前一交易日的火爆,继续成交大量在3.15%,持平于前一交易日水平。中票市场上成交也以AAA评级品种为主,优质的AAA品种收益率比较稳定、但普通AAA品种收益率小幅下行2bp左右。具体如剩余期限2.78Y、AAA评级的19国开投MTN001A成交在3.73%,低于估值1.49bp;剩余期限4.74Y、AAA评级的19华润MTN003B成交在4.03%,低于估值0.67bp。

利率互换市场--收益率继续下行,曲线继续变平

周二,利率互换市场收益率在海外flow带动下继续下行,曲线继续变平。定盘利率7d repo fixing 定于2.40%,较前一交易日下跌10bp;3m Shibor fixing定于2.9020%,较前一交易日下跌0.2bp。Repo端,5y repo平开在2.98%,之后上行至2.9975%。国债期货止跌反弹,5y repo开始回落,同时nd 5y下行,5y repo早盘下行至2.96%。午盘海外flow受澳洲联储降息和美联储降息概率升高因素影响sell强烈,5y repo下行到最低2.9375%,尾盘反弹到2.95%。与此同时,1y repo因资金面宽松,开盘在2.73%,尾盘下行到2.695%。Repo 1x5变平到最低24.5bp。Shibor端,5y Shibor上午成交在3.50%,下午下行到3.4725%。1y Shibor则从3.125%下行到3.11%。

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